- 2024年11月7日 前美國總統特朗普在2024年總統大選中歷史性捲土重來,成為 2024 年總統大選的獲勝者後,美國股市週三大幅上漲。美國三大指數收市創歷史新高…
- 2024年11月6日 根據美國新聞網絡的報導,特朗普(Donald Trump)即將成為美國總統。這位共和黨候選人、前總統有望獲得270張選舉人票,相隔四年後重返白宮…
- 2024年11月1日 目前金融市場未受到美國大選風險的顯著影響。我們仍然認為選舉可能在短期波動中創造機會,但我們的軟著陸宏觀觀點顯示風險資產的中期表現將持續向好…
- 2024年10月25日美國和日本即將舉行的選舉以及英國的預算案為投資者提供了機會。由於市場預計特朗普會當選總統,收益率隨之上升,我們認為中期可鎖定美國國債吸引的收益率…
- 2023年12月15日 2024 年,美國和其他主要經濟體的增長可能大幅放緩且通脹可能下滑。由於市場憧憬軟著陸和央行改變政策以支持增長,股票和債券市場 2024 年開局可能表現…
- 美國
- 歐洲(除英國)
- 英國
- 日本
- 亞洲(除日本)
- 發達市場政府債
- 發達市場投資級公司債
- 發達市場高收益公司債
- 新興市場美元政府債
- 新興市場本幣政府債
- 亞洲美元債
- 原油
- 黃金
- 我們維持對全球股票的核心持倉(中性)觀點,預計與債券表現一致,優於現金。我們超配美國股票,因為我們預計聯儲局減息將促使美國經濟實現軟著陸。我們預計美國股票將跑贏整體市場,因在即將進入2025年之際盈利增長加速。勞動力市場降溫及11月美國總統大選是短期內股市面臨的風險。
- 我們對英國股票的觀點為核心持倉(中性),因有吸引的股息收益率和估值折讓,且經濟數據改善。英國股票有防守股組成,但缺乏增長股會限制其表現。我們低配歐洲(除英國)股票,原因是雖然估值低廉,但盈利前景惡化。
- 我們對亞洲(除日本)股票的觀點為核心持倉(中性)。在該地區,我們超配印度股票,因為印度經濟增長快,同時海外投資者凈資金流入強勁。中國股票是核心持倉(中性),因持續的政策寬鬆措施應有助於緩解市場對中國經濟增長的擔憂。我們將南韓股票下調至低配,因南韓對疲弱的存儲半導體芯片需求引發市場擔憂,進而導致股價缺乏上升動能。日本股票是核心持倉(中性)。股票回購增加和再通脹環境是有利因素,但選出新首相前的過渡期或會帶來一定的不確定性。
看漲理據:
- 軟著陸情境帶來利好因素
- 更廣泛的盈利增長
- 科技行業推動表現
看淡理據:
- 過度集中於「七巨頭」
- 宏觀不確定性:如美國大選
- 估價高昂;持倉增加
看漲理據:
- 公司股票回購和股息吸引
- 估值低廉
- 歐央行放鬆政策
看淡理據:
- 盈利前景惡化
- 地緣政治緊張局勢升溫
- 經濟情緒低迷
看漲理據:
- 股息收益率高;估值低廉
- 相對防守性的行業
- 經濟數據復甦
看淡理據:
- 預計2024年盈利增長疲弱
- 增長股持倉較低
- 經濟復蘇無法延續
看漲理據:
- 股票回購增加,股息提高
- 企業改革帶來的股本回報率上升
- 盈利前景進一步改善
看淡理據:
- 海外淨流入資金減速
- 日圓反彈拖累公司盈利
- 全球經濟周期性放緩
看漲理據:
- 中國的財政和貨幣刺激政策
- 更高2024年每股盈利增長預期
- 估值有吸引力;持倉較低
看淡理據:
- 調查數據和經濟活動疲軟
- 投資者缺乏信心
- 地緣政治緊張局勢升溫
- 我們維持對政府債(利率債)和公司/新興市場債券(信用債)的均衡配置。我們預計未來12個月聯儲局將進一步減息,有可能從收益率下降中獲得資本收益。
- 發達市場投資級政府債券依然是核心持倉(中性)。我們預計美國10年期政府債券收益率會窄幅波動於3.50-3.75%區間,並有可能短期內上試4%。
- 發達市場投資級公司債目前為核心持倉(中性),與發達市場高收益公司債一致。儘管相比歷史表現,收益率溢價較低,但我們認為強勁的基本因素及預期美國經濟軟著陸有助支持其估值。
- 新興市場美元政府債降至核心持倉(中性),與新興市場本幣政府債一致。美國大選前地緣政治風險上升,加上工業商品價格有下跌的風險,與利好的財政及外部基本因素和相比歷史合理的估值取得平衡。我們對亞洲美元債保持核心持倉(中性),對亞洲投資級和高收益債券持均衡配置觀點。
看漲理據:
- 發達市場央行轉向減息
- 收益率相比歷史水平吸引
看淡理據:
- 寬鬆周期較預期短
- 不利的供需平衡
看漲理據:
- 高利率敏感度(存續期長)利率下降帶來的積極影響
- 收益率相比歷史水平吸引
看淡理據:
- 收益率溢價相對偏小
- 信貸基本因素趨弱
看漲理據:
- 利率下降緩解再融資壓力
- 收益率吸引
看淡理據:
- 評級下調風險
- 違約風險增加
看漲理據:
- 高利率敏感度(長存續期)利率下降帶來的積極影響
- 商品價格走高
看淡理據:
- 商品價格放緩
- 美國大選下的地緣政治風險
看漲理據:
- 看好新興市場貨幣前景
- 新興市場貨幣政策靈活性強
看淡理據:
- 與發達市場的利差較小
- 價格體現減息預期
看漲理據:
- 地區增長受到良好支持
- 投資持倉上升
看淡理據:
- 中國經濟增長前景疲軟
- 違約或債券重組風險
- 我們將3個月和12個月金價預期分別上調至每盎司2,600美元和每盎司2,800美元。相對於股票、債券和現金,我們維持超配黃金。9月金價上漲並創下歷史新高,因聯儲局開啟減息周期,大幅減息50個基點。雖然聯儲局及其他央行減息預期可能已大部分被市場消化,但實施減息時仍會對金價有一定的提振。相應地,流入全球黃金交易所買賣基金的資金也會增加。近幾年官方部門一直是黃金需求的強勁來源。最新的第二季數據繼續呈現了這一點 – 今年上半年央行購買是本世紀以來的最大規模。鑑於央行需求的結構化性質,我們認為這一趨勢將延續到2025年。我們將12個月紐約原油價格預測下調至每桶73美元,反映出需求趨勢趨弱。
- 我們將12個月西德州中級原油價格預期調低至每桶70美元,因增長和供應風險增大。本月原油價格暴跌,因大量疲軟數據及悲觀展望引發需求擔憂加劇。同時,淡倉接近紀錄高位。雖然衰退並非我們的基礎情境預測,但我們認為全球經濟可能進一步放緩,從而令石油需求承壓。供需平衡可能變為供應過剩,特別是當油組及盟友(OPEC+)12月開始其最近推後的增產計劃。報道指沙特阿拉伯焦點從價格轉向市場份額,也構成供應增加風險。短期內,我們認為西德州中級原油價格或在每桶70美元附近波動。首先,極端看淡的石油持倉可能會反轉。第二,地緣政治緊張局勢,特別是中東地區可能會加劇。第三,利比亞敵對派系之間就任命新央行行長的新協議可能會導致每日超過50萬桶的供應返回市場。
看漲理據:
- 聯儲局利率正常化
- 地緣政治緊張局勢升級
- 避險需求
- 央行儲備多元化
- 強勁的央行和實物需求
- 美元疲軟
- 交易所買賣基金資金流入
看淡理據:
- 實際收益率的上升增加了持有黃金的機會成本
- 地緣政治風險溢價往往是短暫的
- 美元走強
- 風險胃納上升
- 估值過高
- 看漲持倉擠擁
看漲理據:
- 全球經濟穩健
- 供應中斷
- 地緣政治風險溢價
- 低庫存
- 美國頁岩油投資不足
- 美國戰略石油儲備
補充 - 極端看淡持倉
看淡理據:
- 緊縮的貨幣政策;
增長放緩 - 改變俄羅斯石油流動方向
- 巨大的全球剩餘產能
- 油組及盟友供應增加和紀律
- 能源轉型帶來的需求下降
- 非OPEC供應增加
看漲理據:
- 多元化工具特徵
看淡理據:
- 股票、公司債波動性
- 在截至2024年9月26日的最近3個月中,我們的多資產收益(MAI)策略實現了5.8%的強勁回報。在聯儲局放鬆預期的推動下,回報自第三季度初以來有所回升,推動債券和股票市場全面上漲。高息股的表現在今年大部分時間都落後於全球股市之後迎頭趕上,因為投資者對軟著陸的信心增強,從投資以科技股為主的全球股票擴展到高息股。
- MAI收益率略有下降(截至2024年8月31日為5.6%),但與現金相比,總回報的前景仍有吸引力。聯儲局最近大幅減息50個基點,應有助於美國經濟實現軟著陸,進而惠及派息股以及對利率敏感的資產,後者包括基建股、房地產投資信託基金(REITs)和MAI策略中的債券。在歷史上,軟著陸期間的寬鬆周期通常利好信貸和債券。MAI策略有接近60%的投資配置是利率敏感型資產,具備從聯儲局寬鬆周期中受惠的優勢。由於現金收益率可能繼續下降(參見第9頁),收益策略受惠於回報改善及收益率潛力,能夠提供具吸引力的選擇。
- 美元
- 歐元
- 日圓
- 英鎊
- 澳幣
- 亞洲不計日本
+ 美國基本因素意外上行
– 聯儲局溫和立場、估值昂貴
+ 歐央行不太可能大幅減息
– 較美國經濟增長慢
+ 日本央行政策正常化步伐緩慢
– 日本央行進一步加息,量化緊縮規模增加
+ 通脹升溫之際英國央行謹慎行事
– 衰退風險,消費疲弱
+ 澳洲央行保持利率不變更長時間,黃金價格强勁
– 中國經濟溫和復甦
看漲理據:
+ 中國經濟增長和消費憂慮
美元兌新加坡幣
看漲理據:
+ 坡元易受全球經濟增長疲弱影響
+ 坡元名義有效匯率重新估值
美元兌印度盧比
看漲理據:
+ 印度央行繼續吸納資本流入
+ 外匯儲備進一步增加
美元兌林吉特
看漲理據:
+ 馬來西亞央行可能會減少創新高的遠期銷售
+ 補充外匯儲備
美元兌韓圜
看漲理據:
+ 易受全球增長和貿易影響
+ 依賴美元和離岸人民幣走勢
看淡理據:
– 中國人民銀行暗示採取激進的刺激計劃
看淡理據:
– 國内經濟增長有彈性
– 離岸人民幣反彈
看淡理據:
– 油價下跌緩解經常賬赤字
– 經濟增長强勁;資金流入
看淡理據:
– 本地美元化趨勢逆轉
– 國內生產總值增長具有彈性
看淡理據:
– 出口增長和入境旅遊
– 低廉估值和資金流入
• 均衡多元化資產配置表現或領先收益策略
• 環球及亞洲股票中偏好美國及印度股票
• 配置黃金及新興市場美元債券,分散回報來源
渣打市場快訊
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- 樂觀主義者通常會贏嗎?過去十年人們經常提及的詞語之一是「趁低吸納」。許多市場分析員包括我們在內,都會在股市波動時經常提到這個詞語,並建議投資者「趁低吸納」…
- 通脹前景為何重要?很多新聞媒體都表達了對通脹的憂慮 。為何通脹對投資者如此重要?主要原因有二:首先,不同的通脹情景通常會導致股市出現截然不同的結果。其次 …
- 止蝕是懦弱的表現嗎?當我加入銀行工作時,首先是在交易室向交易員提供建議。這些買賣都是集中而且短期的。因此,風險管理並非可有可無,而是對工作的保障。在進行買賣…
- 認識全球最優秀的投資者當我24年前加入渣打時,認識了全球最佳的交易員。他完美地把握了市場時機,總是在低位買入、高位賣出。毫無疑問,這樣的回報既豐碩又…
- 運用《孫子兵法》於可持續投資上在我十多歲時,父母決定不再送普通的禮物,而是購買股票作為我的生日和聖誕禮物,這開啟了我探索投資的旅程。當時我…
披露
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博茨瓦納:本文件由渣打銀行博茨瓦納有限公司在博茨瓦納分發,並歸屬該單位。該公司是根據《銀行法》第 46.04 章第 6 條獲發牌的金融機構,並在博茨瓦納股票交易所上市。文萊:本文件由渣打銀行(文萊分行)(註冊編號 RFC/61)及Standard Chartered Securities (B) Sdn Bhd (註冊編號 RC20001003)在文萊分發,並歸屬該等單位。渣打銀行根據《1853 年皇家特許令》(參考編號 ZC18)在英格蘭以有限責任形式註冊成立,而Standard Chartered Securities (B) Sdn Bhd 是向 Registry of Companies 註冊的有限責任公司(註冊編號RC20001003),獲文萊央行頒發牌照,成為資本市場服務牌照持有人,牌照號碼為 AMBD/R/CMU/S3-CL,並獲准透過伊斯蘭窗口(Islamic window)進行伊斯蘭投資業務。中國內地:本文件由渣打銀行(中國)有限公司在中國分發,並歸屬該單位。該公司主要受中國銀行保險監督管理委員會、國家外匯管理局和中國人民銀行規管。香港:在香港,本文件由渣打集團有限公司的附屬公司渣打銀行(香港)有限公司(「渣打香港」)分發,但對期貨合約交易的建議或促成期貨合約交易決定的任何部分除外。渣打香港的註冊地址是香港中環德輔道中 4-4A 號渣打銀行大廈 32 樓,受香港金融管理局規管,向證券及期貨事務監察委員會(「證監會」)註冊,並根據《證券及期貨條例》(第 571 章)從事第 1 類(證券交易)、第 4 類(就證券提供意見)、第 6 類(就機構融資提供意見)和第 9 類(提供資產管理)受規管活動(中央編號:AJI614)。本文件的內容未經香港任何監管機構審核,閣下須就本文件所載任何要約謹慎行事。如閣下對本文件的任何內容有疑問,應獲取獨立專業意見。本文件載有的任何產品不可於任何時候、憑藉任何文件在香港提出要約或出售,惟向《證券及期貨條例》及根據該條例制訂的任何規則所界定的「專業投資者」提出要約或出售除外。此外,無論在香港或其他地方,本文件均不得為發行之目的發行或管有,同時不得向任何人士出售任何權益,除非該名人士是在香港以外,或屬於《證券及期貨條例》及根據該條例制訂的任何規則所界定的「專業投資者」,或該條例准許的其他人士。在香港,渣打私人銀行乃渣打銀行(香港)有限公司轄下私人銀行部門,而渣打銀行(香港)有限公司則是渣打集團有限公司(Standard Chartered PLC)的附屬公司。迦納:渣打銀行迦納有限公司(Standard Chartered Bank Ghana Limited)概不負責,亦不會承擔閣下因使用這些文件而直接或間接產生的任何損失或損害(包括特殊、附帶或相應的損失或損害)。過往表現並非未來績效的指標,本行並無對未來表現作出任何陳述或保證。閣下應就某項投資是否適合自己向財務顧問徵詢意見,並在考慮有關因素後才承諾作出投資。如果閣下不欲收取更新資訊,請電郵至feedback.ghana@sc.com。請勿回覆此電郵。閣下如有任何疑問或欲查詢服務事宜,請致電0302610750 聯絡我們的優先理財中心。閣下切勿把任何機密及/或重要資料電郵至本行,本行不會對任何透過電郵傳遞的資料的安全性或準確性作出陳述或保證。對於閣下因決定使用電郵與本行溝通而蒙受的任何損失或損害,本行概不承擔任何責任。印度:渣打銀行以互惠基金分銷商及任何其他第三方的金融產品推薦人的身份在印度分發本文件。渣打銀行不會提供《印度證券交易委員會 2013 年(投資顧問)規則》或其他規則所界定的任何「投資建議」。渣打銀行提供相關證券業務的服務/產品並非針對任何人士,即法律禁止未通過註冊要求而在該司法管轄區招攬證券業務及/或禁止使用本文件所載任何資料的任何司法管轄區的居民。印尼:本文件由渣打銀行(印尼分行)在印尼分發。該公司是獲 Otoritas Jasa Keuangan (Financial Service Authority)發牌、登記及規管的金融機構。澤西島:在澤西島,渣打私人銀行是渣打銀行澤西島分行的註冊商業名稱。渣打銀行澤西島分行受澤西島金融服務監察委員會(Jersey Financial Services Commission)規管。渣打銀行的最新經審核賬目可於其澤西島主要營業地點索取:PO Box 80, 15 Castle Street, St Helier, Jersey JE4 8PT。渣打銀行根據《1853 年皇家特許令》(參考編號 ZC18)在英格蘭以有限責任形式註冊成立,公司的主要辦事處位於英格蘭,地址為 1 Basinghall Avenue, London, EC2V 5DD。渣打銀行獲英國審慎監管局(Prudential Regulation Authority)認可,並受金融市場行為監管局(Financial Conduct Authority)和審慎監管局規管。渣打銀行澤西島分行亦是獲南非共和國金融業行為監管局(Financial Sector Conduct Authority of the Republic of South Africa)發牌的認可金融服務提供者,牌照號碼為44946。澤西島並非英國本土一部分,與渣打銀行澤西島分行及英國境外其他渣打集團實體進行的所有業務均不受英國法律下提供的部分或任何投資者保障及補償計劃的保障。肯尼亞:本文件由渣打銀行肯尼亞有限公司分發,並歸屬該單位。投資產品和服務由渣打投資服務有限公司分發。渣打投資服務有限公司是資本市場管理局發牌作為基金管理人的渣打銀行肯尼亞有限公司(渣打銀行/本行)的全資附屬公司。渣打銀行肯尼亞有限公司由肯尼亞中央銀行(Central Bank of Kenya)規管。馬來西亞:本文件由馬來西亞渣打銀行在馬來西亞分發。馬來西亞的收件人應就本文件所引致或與本文件有關連的任何事宜聯絡馬來西亞渣打銀行。尼日利亞:本文件由渣打銀行尼日利亞有限公司(「本行」)分發,此乃獲尼日利亞央行妥為發牌及規管的銀行。本行對閣下因使用這些文件而直接或間接產生的任何損失或損害(包括特殊、附帶或相應的損失或損害)概不負責。閣下應就某項投資是否適合自己向財務顧問徵詢意見,並在考慮有關因素後才承諾作出投資。如果閣下不欲收取更新資訊,請電郵至 clientcare.ng@sc.com 要求從我們的電郵發送名單中移除。請勿回覆此電郵。閣下如有任何疑問或欲查詢服務事宜,請致電 01-2772514 聯絡我們的優先理財中心。對於閣下因決定將任何機密及/或重要資料電郵至本行而蒙受的任何損失或損害,本行概不承擔任何責任,因本行不會對任何透過電郵傳遞的資料的安全性或準確性作出陳述或保證。巴基斯坦:本文件由渣打銀行(巴基斯坦)有限公司在巴基斯坦分發,並歸屬於該單位,此公司的註冊地址為 PO Box 5556, I.I Chundrigar Road Karachi,為依據《1962 年銀行公司法》向巴基斯坦國家銀行註冊的銀行公司,同時還獲巴基斯坦證券交易委員會發牌為證券顧問。渣打銀行(巴基斯坦)有限公司擔任互惠基金的分銷商及其他第三方金融產品的推薦人。新加坡:本文件由渣打銀行(新加坡)有限公司(註冊編號 201224747C/ GST Group Registration No. MR-8500053-0, “SCBSL”)在新加坡分發,並歸屬於該單位。新加坡的收件人應就本文件所引致或與本文件有關連的任何事宜聯絡渣打銀行(新加坡)有限公司。渣打銀行(新加坡)有限公司是渣打銀行的間接全資附屬公司,根據1970年《新加坡銀行法》獲發牌在新加坡經營銀行業務。渣打私人銀行是渣打銀行(新加坡)有限公司的私人銀行部門。有關本文件提及的任何證券或以證券為基礎的衍生工具合約,本文件與本發行人文件應被視為資料備忘錄(定義見2001年《證券及期貨法》第 275 條)。本文件旨在分發給《證券及期貨法》第 4A(1)(a)條所界定的認可投資者,或購買該等證券或以證券為基礎的衍生工具合約的條件是只能以不低於 200,000 新加坡元(或等值外幣)支付每宗交易。此外,就提及的任何證券或以證券為基礎的衍生工具合約而言,本文件及發行人文件未曾根據《證券及期貨法》於新加坡金融管理局註冊為發售章程。因此,本文件及關於產品的要約或出售、認購或購買邀請的任何其他文件或材料均不得直接或間接傳閱或分發,產品亦不得直接或間接向其他人士要約或出售,或成為認購或購買邀請的對象,惟不包括根據《證券及期貨法》第 275(1)條的相關人士,或(ii)根據《證券及期貨法》第 275(1A)條並符合《證券及期貨法》第 275 條指明條件的任何人士,或根據《證券及期貨法》的任何其他適用條文及符合當中指明條件的其他人士。就本文件所述的任何集體投資計劃而言,本文件僅供一般參考,並非要約文件或發售章程(定義見《證券及期貨法》)。本文件不是亦不擬是(i)要約或購買或出售任何資本市場產品的招攬要約;或(ii)任何資本市場產品的要約廣告或擬作出的要約。存款保險計劃:非銀行存款人的新加坡元存款由新加坡存款保險公司投保,依據法律每位計劃成員每位存款人的投保金額上限為 75,000 新加坡元。外幣存款、雙貨幣投資、結構性存款及其他投資產品均不予投保。此廣告未經新加坡金融管理局審核。台灣:渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行可能涉及此文件所提及的金融工具或其他相關的金融工具。此文件之作者可能已經與渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行的其他員工、代理機構討論過此文件所涉及的資訊,作者及上述渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行的員工可能已經針對涉及資訊採行相關動作(包括針對此文件所提及的資訊與渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行之客戶作溝通)。此文件所載的意見可能會改變,或者與渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行的員工的意見不同。渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行不會就上述意見的任何改變或不同發出任何通知。此文件可能涵蓋渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行欲尋求多次業務往來的公司,以及金融工具發行商。因此,投資者應了解此文件資訊可能會因渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行的利益衝突而反映特定目的。渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行與其員工(包括已經與作者商討過的有關員工)或客戶可能對此文件所提及的產品或相關金融工具、或相關衍生工具金融商品有利益關係,亦可能透過不同的價格、不同的市場條件獲得部分投資部位,亦有可能與其利益不同或是相反。潛在影響包括交易、投資、以代理機構行事等造市者相關活動,或就此文件提述的任何產品從事金融或顧問服務。阿聯酋:杜拜國際金融中心 – 渣打銀行根據《1853 年皇家特許令》(參考編號 ZC18)在英格蘭以有限責任形式註冊成立,公司的主要辦事處位於英格蘭,地址為 1 Basinghall Avenue, London, EC2V 5DD。渣打銀行獲英國審慎監管局(Prudential Regulation Authority)認可,並受金融市場行為監管局(Financial Conduct Authority)和審慎監管局規管。渣打銀行杜拜國際金融中心分行為渣打銀行的分支機構,辦事處位於杜拜國際金融中心(地址為 Building 1, Gate Precinct, P.O. Box 999, Dubai, UAE),受杜拜金融服務管理局(Dubai Financial Services Authority)規管。本文件僅供杜拜金融服務管理局規則手冊(DFSA Rulebook)所界定的專業客戶使用,並不以該手冊所界定的零售客戶為對象。在杜拜國際金融中心,我們獲授權僅可向符合專業客戶及市場對手方資格的客戶而非零售客戶提供金融服務。閣下身為專業客戶,不會獲得零售客戶享有的較高程度的保障及補償權利。如果閣下行使歸類為零售客戶的權利,我們將未能向閣下提供金融服務與產品,原因是我們沒有持有從事這些活動所需的牌照。就伊斯蘭交易而言,我們在本行的 Shariah Supervisory Committee 的監督下行事。本行的 Shariah Supervisory Committee 的相關資料現已載於渣打銀行網站的伊斯蘭理財部分。就阿聯酋居民而言,依據阿聯酋證券與商品局 2008 年第 48/r 號關乎金融諮詢與金融分析決議所述的涵義範圍,渣打銀行阿聯酋分行沒有在阿聯酋或向阿聯酋提供金融分析或諮詢服務。烏干達:我們的投資產品與服務由獲資本市場管理局發牌為投資顧問的渣打銀行烏干達有限公司分發。英國:渣打銀行根據《1853年皇家特許令》(參考編號ZC18)在英格蘭以有限責任形式註冊成立,主要辦事處位於英格蘭,地址為1 Basinghall Avenue, London, EC2V 5DD。渣打銀行獲審慎監管局認可,並受金融市場行為監管局和審慎監管局規管。渣打銀行(以渣打私人銀行之名營業)根據南非的《2002 年金融顧問及中介機構服務法》獲認可為金融服務提供者(牌照號碼 45747)。越南:本文件由渣打銀行(越南)有限公司在越南分發,並歸屬於該單位。此公司主要受越南國家銀行規管。越南的收件人如對本文件的內容有任何疑問,應聯絡渣打銀行(越南)有限公司。贊比亞:本文件由渣打銀行贊比亞有限公司分發,該公司在贊比亞註冊成立,並根據贊比亞法律《銀行與金融服務法》第 387 章向贊比亞銀行註冊為商業銀行及獲頒發牌照。