التقلب الضمني مقابل التقلب التاريخي: ما الفرق؟

ما هو التقلب الضمني؟

يقيس التقلب تحركات الأسعار خلال فترة زمنية محددة.

السهم ذو التقلب العالي هو الذي يشهد تذبذبات كبيرة في السعر، بينما السهم ذو التقلب المنخفض يتمتع بسعر أكثر استقرارًا. على سبيل المثال، السهم الذي يتداول بين 20 و40 دولاراً يُعتبر أكثر تقلباً من سهم آخر يتداول بين 25 و30 دولارًا. ولكن لكي تكون المقارنة ذات معنى، يجب أن تتم قياساتهما خلال الفترة الزمنية نفسها.

التقلب الضمني، والذي يُشار إليه غالبًا بالتقلب المتوقع، هو ببساطة تقدير للتقلب المستقبلي لسهم أو مؤشر استناداً إلى أسعار عقود الخيارات. ويميل التقلب الضمني إلى الارتفاع في الأسواق الهابطة، أي عندما يعتقد المستثمرون أن أسواق الأسهم مرشحة للانخفاض. ويعود ذلك إلى اعتبار هذه الأوضاع السوقية أكثر “مخاطرةً” بالنسبة لمعظم المستثمرين.

من المهم الإشارة إلى أن التقلب الضمني ليس علماً دقيقاً — بل هو حساب استشرافي يتيح للمستثمرين تقدير الاتجاه الذي قد يسلكه السوق.

يُعد مؤشر VIX أحد أكثر المقاييس استخدامًا للتقلب الضمني، ويمكن أن يكون أداة مفيدة عند وضع استراتيجية استثمارية، خاصة إذا كنت تستهدف الأسهم ذات التقلب العالي.

كيف يُحسب التقلب التاريخي؟

على عكس التقلب الضمني، فإن التقلب التاريخي (كما يوحي اسمه) يعتمد على الماضي ويُحسب باستخدام تباين الأسعار التي تم تسجيلها بالفعل.

لا يأخذ التقلب التاريخي اتجاه السوق بعين الاعتبار — بل يركز على مدى ابتعاد السعر عن متوسطه، صعوداً أو هبوطاً، خلال فترة زمنية محددة.

التقلب التاريخي هو متوسط الانحراف عن متوسط سعر الورقة المالية، ويُعبر عنه بنسبة مئوية. وهو مفيد عند مقارنته مع أسهم أو مؤشرات أخرى. فكلما ارتفعت النسبة المئوية ارتفع التقلب، وبالتالي يُنظر إلى الورقة المالية على أنها أكثر “مخاطرةً” (والعكس صحيح).

عندما يكون التقلب التاريخي لورقة مالية ما في ارتفاع أو أعلى من المعتاد، فهذا يعني أن الأسعار تتحرك صعوداً وهبوطاً بدرجة أكبر و/أو بسرعة أعلى من المعتاد. وهذا يُشير للمستثمرين إلى أن السوق يتوقع حدوث تغيير ما، أو أن أمرًا متعلقاً بالورقة المالية قد تغيّر بالفعل.

يميل المستثمرون في الأسهم ذات التقلب التاريخي المرتفع إلى امتلاك قدرة أكبر على تحمل المخاطر — لكن بالطبع، فإن امتلاك سهم لتقلب تاريخي أعلى من سهم آخر لا يُعد بالضرورة أمرًا سلبياً، إذ يمكن أن تعني المخاطرة أيضاً تحقيق عوائد أفضل للمستثمرين.

كُتبت هذه المقالة من قبل شركة Fidelity إنترناشونال.