💡 聯儲局減息25個基點，同時暗示 2025 年還將減息兩次，2026 年再減息一次。從期限較長的美國債券套取資金，偏好將整個債券組合期限縮短至5-7年期；增持亞洲（除日本）股票，避免過度集中美國股票。

• 📢 事件：聯儲局減息 25 個基點，與預期一致，同時暗示 2025 年還將減息兩次，2026 年再減息一次。
• 📊 市場反應：美國國債收益率最初下跌，隨後反彈走高，美元也先跌後升，標普 500 指數下跌。市場目前預計聯儲局從現在到 2026 年底或總共減息 5 次。
• 🚀 投資策略：我們從較長年期美國債券套取資金，將整個債券組合期限縮短至 5-7年期。利用美元短期反彈，減少美國股票的配置，並增持亞洲（除日本）股票。
• 💱 外匯及黃金：美元或短暫反彈，但我們會為美元長期走弱的環境做好準備；歐元兌美元最初可能回落至 1.1760，但隨後可能再次升至 1.20；在回調時增持黃金。

💡市場越來越關注「去美元化」風險，美元上半年累積跌 10%。往績顯示美元走弱有利股票表現，特別是非美國股市。我們將亞洲（日本除外）股票和新興市場本幣債券的評級調高至增持。

• 📊 避免過度集中美國資產：往績顯示美元走弱，有利股票表現。我們將亞洲（日本除外）股票調高至增持，其中中國、南韓及印度股票預料受惠於國內財政政策支持。歐洲股票估值依然便宜，財政支出應支持區內未來幾年的盈利增長。
• 🗽 美股業績期：市場對美國企業第二季盈利按年增長預期下調至 5.8%後，盈利超越預期的門檻已經很低。我們看好的科技及通訊行業有望領先，因人工智能相關投資令收入持續強勁增長。
• 📜 優質債券依然吸引：美國6月消費品通脹升溫，生產者物價意外停滯。我們預期經濟放緩將抑制服務業及整體通脹，使聯儲局9月減息的可能性依然存在，建議增持5-7年期優質債券，尤其是若10年期美國國債收益率升至4.5%以上。
• 🔎 短期整固機遇：近期強勁反彈後，投資者在非美國股票和債券市場的倉位似乎過高，增加了短期整固的風險。新興市場資產，包括亞洲（日本除外）股票及新興市場本幣債券的整固將提供入市機會。

💡 關稅觸發環球市場震盪，環球股市短期或繼續波動。

三招駕馭目前市場不確定性：

1. 📊 分散布局環球不同地區及行業股票：趁股市調整分段吸納較不容易受到關稅影響的增長領域，如（a）美國軟體和通訊服務，（b）受惠於內地人工智能模型發展的恒生科技股，（c）歐元區銀行和工業股或受惠於德國的財政擴張計劃。同時均衡配置防守性股份（美國健康護理及中國高股息非銀行國企股）。
2. 🚀 超配發達市場高收益債券，企業違約風險仍然受控：一旦美國政府債券收益率反彈，策略性地增持機構按揭抵押證券（MBS）。
3. 🛡️ 避險環境對日圓和瑞士法郎等避險貨幣有利：短期看淡美元兌日圓，增持黃金，添加另類投資作為核心配置來抵禦波動。