債券投資全攻略：債券種類、投資優勢與股債配置一次看懂

在面對多變的市場環境時，投資人普遍希望找到既能追求穩健收益、又能有效控制風險的投資工具。債券投資因具備收益可預期、波動度相對較低等特性，成為許多投資人建立長期財務計畫時不可或缺的一環。不論是用於分散投資組合風險、規劃退休現金流，或作為市場震盪時的防禦性資產，債券都能在投資策略中發揮重要作用。

渣打銀行將帶您全面了解債券的種類、債券投資的優勢，以及股債配置的核心概念，協助您在不同市場環境中打造更穩健的投資策略。

債券是一種由政府、企業或金融機構為籌措資金而發行的「債務型金融商品」。當投資人購買債券，即代表將資金借給發行者，並依照債券契約的約定，獲得定期利息收入（票息），並在到期時收回本金（票面金額）。

債券市場相當多元，主要可依照發行主體、信用評等或地理區域來區分。常見的債券類型包括政府債券、投資等級公司債、非投資等級公司債，以及聚焦於新興國家的新興市場債。

近年深受投資人關注的海外債券，則是一種跨地理區域的配置選擇，能讓投資人實現跨市場、跨貨幣的資產配置。藉由納入多幣別債券，投資組合能進一步分散匯率風險，提升整體穩定度與靈活性。

債券市場相當多元，依照不同的特性可以分為多種分類方式。以下從四種常見的角度介紹債券的主要分類方式。

1. 依發行機構分類

● 公債：由政府發行，信用風險最低，被視為安全性高的債券類型。
● 金融債：由銀行或金融機構發行，風險通常低於一般企業債，收益較公債高。
● 公司債：由企業發行，風險與報酬介於金融債與公債之間，視企業信用情況而有所不同。

2. 依信用評等分類

● 投資等級債券：信用評等較高，違約風險相對較低，適合穩健型投資人。
● 非投資等級債券：信用評等較低，但收益率可能較高，適合願意承擔較高波動的投資人。

3. 依配息方式分類

● 固定利率債券：在債券存續期間提供固定票息，現金流最穩定。
● 浮動利率債券：利率會隨市場基準利率調整，較能對抗升息環境。
● 零息債券：不支付利息，以折價方式發行，到期領回票面金額，適合規劃未來特定資金需求（如教育金）。

4. 依地理區域分類

● 本國債券：由投資人所在地的政府或企業發行，匯率風險較低。
● 海外債券：在其他國家市場發行，例如美國、歐洲、日本等地的公債與公司債。
● 全球或跨國市場債券：涵蓋全球主要成熟市場（如美國、歐洲、日本）以及部分新興市場，透過跨多國發行的配置方式，有助分散區域風險並拓展多元收益來源。

1. 收益可預期，有助建立穩定現金流與中長期財務規劃
債券具有清楚的票面利率與到期日，投資人可依約定條件定期領取利息，並在發行機構未違約的前提下，於到期時收回本金。此特性使債券成為追求穩定現金流、進行退休規劃，或安排中長期資金的投資人特別青睞的工具。

2. 波動度較低，有效平衡市場震盪
債券的價格波動通常低於股票，在市場情緒不穩或景氣下行時能發揮緩衝效果，有助於降低投資組合的整體波動度，使資產配置更具穩定性。

3. 債券償還順位較股票優先
與股票代表公司所有權不同，債券屬於債權憑證，企業清算時，債券持有人在償還順位上優先於股東，因此可較股東先獲得償還。

4. 債券種類多元，可跨區域與產業有效分散投資風險
債券市場涵蓋政府債、金融債、投資等級公司債、新興市場債等多類型標的。透過多元化配置，投資組合能跨區域、跨產業分散風險，提升整體資產配置效率。

5. 配息多樣化，可依需求彈性選擇配息頻率
債券提供月配、季配、半年配或年配等不同配息方式，投資人可依個人財務需求自行選擇。

6. 多幣別配置，分散匯率風險
運用多幣別債券建構投資組合，可讓資產跨貨幣區分散匯率波動風險。當不同貨幣因利率政策與經濟循環呈現不同走勢時，投資人有機會同時降低單一匯率曝險，並提升投資組合的整體回報潛力。

7. 利率變化可創造潛在資本利得
債券價格與市場利率呈現反向關係，因此，若市場進入降息循環，債券價格便有機會上漲，讓投資人在固定利息收入之外，額外獲得潛在的資本利得。

1. 市場風險
債券的價值將視發行機構信用評等、信用價差和市場利率狀況而定；其收益取決於定期的固定收益或債券價格上漲之資本利得。依發行機構之信用評級而有安全性和波動性之差異，投資收益和風險亦因市場表現而異。

2. 無到期日風險
債券若為無指定到期日之永續債券，除另有約定外，發行機構無義務贖回債券，投資人無法要求發行機構贖回債券。

3. 發行機構提前買回風險
發行機構若行使提前買回債券權利，將縮短預期的投資期限。

4. 再投資風險
發行機構若行使提前買回債券權利，投資人將產生能否將其投資本金連同累計利息再投資於其他報酬及年期相若的適當產品之再投資風險。

5. 投資人提前贖回風險
債券未發生違約之狀況下，發行機構於到期日時，將按照商品條件償還100%面額。如投資人欲提前贖回時必須以贖回當時次級市場之實際成交價格贖回，則可能會導致贖回價格低於初始申購價格。因此，當市價下跌，而投資人又選擇提前贖回時，投資人會產生損失。

6. 利率風險
債券其存續期間之市場價格將受發行幣別利率變動有所影響；當該幣別利率調升時，債券之市場價格有可能下降而損及原始投資金額；當該幣別利率調降時，債券之市場價格有可能上漲而獲得額外收益。

7. 配息風險
發行機構若發生不可抗力之事件，發行機構有權利決定商品是否繼續配發利息。

8. 流動性風險
債券亦有可能不具備充分之市場流動性，對於金額過小之提前贖回指示單無法保證成交。在流動性缺乏或交易量不足的情況下，債券之實際交易價格可能會與債券本身之單位資產價值產生顯著的價差(Spread)，將造成投資人若於債券到期前提前贖回，會發生可能損及原始投資金額的狀況，甚至在一旦市場完全喪失流動性後，投資人必須持有債券直到滿期。

9. 信用風險
投資人需承擔債券發行或保證機構(如有)之信用風險，也就是無法依約償還債息、本金或履行其他債券義務之風險；而「信用風險」之評估，端視投資人對於債券發行或保證機構(如有)之信用評等價值之評估。信用評等可能變動，任何債券發行機構及保證機構(如有)或債券本身的信用評等僅反應當時相關評等機構對被評等機構或債券信用的獨立意見，而非對債券發行機構及保證機構(如有)或債券本身信用能力的保證。

10. 匯兌風險
海外債券屬外幣計價之投資商品，若投資人於投資之初係以新台幣資金或非該債券計價幣別之資金承作債券者，需留意外幣之孳息及本金返還時，轉換回新台幣或非該債券計價幣別之資產時將可能產生低於投資本金之匯兌風險。

11. 國家風險
債券之發行機構或保證機構(若有)之註冊國如發生戰亂或天災等不可抗力之事件將導致投資人損失。

12. 事件風險
如遇發行機構或保證機構(若有)發生重大非預期事件，有可能導致發行機構信用評等下降 。

13. 交割風險
債券之發行機構或保證機構(若有)之註冊國或所連結標的之交易所或款券交割清算機構所在地，如遇緊急特殊情形、市場變動因素或逢例假日而改變交割規定時，將導致暫時無法交割或交割延誤。

14. 通貨膨脹風險
通貨膨脹將導致債券的實質收益下降。

15. 稅賦風險
適用於發行機構與投資人之當地稅賦法規，將影響債券投資人之收入。投資人需承擔債券相關的稅負，包括(但不限於)印花稅或其他因債券所生之稅款或可能被收取之費用。一般而言，發行機構不會支付額外的金額，以補償由發行機構、或支付代理機構 由支付款中扣除的任何稅款或估定稅款或預扣稅款或扣除額。若適用之稅賦法規有任何變化，則債券收益可能不如預期。投資人決定購買債券前應諮詢自身的稅務及會計顧問。

在建立長期投資策略時，債券通常扮演「穩定器」的核心角色。相較於股價容易受到市場情緒、景氣循環與企業獲利波動影響，債券投資具備較穩定的利息收入與較低的價格波動，能為投資組合提供相對穩定的現金流與風險緩衝。當股票市場出現劇烈震盪或經濟不確定性升高時，債券往往能在資產配置中發揮平衡效果，降低組合的總體波動度。

股債配置的3大優點

1. 分散風險：降低單一市場劇烈波動的影響
由於股票與債券的價格走勢通常不完全同步，兩者具備相對低的相關性，因此當股市因景氣或市場情緒大幅波動時，債券往往能在組合中發揮緩衝效果，降低整體投資組合的波動幅度。

2. 穩定現金流：債券是投資組合中重要的固定收益來源
債券能提供較為固定的利息收入，補強股票報酬不確定、股息可能因公司營運狀況而變動的特性，使投資人能在市場震盪時仍維持一定程度的現金流，提升持有的耐心與穩定度。

3. 提高風險調整後報酬：透過股債配置強化投資組合的長期表現
透過調整常見的股債配置比例，例如 60/40、70/30、80/20，投資人可以在兼顧風險承受度與成長潛力的前提下，保留股票的成長潛力，同時利用債券緩衝市場下跌，提高投資組合的「風險調整後報酬」。

債券在投資組合中扮演穩定收益與分散風險的重要角色。投資人可依自身的風險承受度、收益需求與投資期間，挑選適合的債券標的，進一步打造兼具穩定性與成長性的長期投資策略。

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