長期低利率的時代來臨,尋求收益成為投資人的最關心的議題,除了存款、債券型基金,以及其它固定收益資產外,投資人也注意到海外債券這項金融資產。海外債券乃由外國政府、機構、公司、或其他組織所發行之債券。除有發行機構信用風險發生外,原則上投資海外債券享有固定配息收益;海外債券於到期日,發行機構依債券票面額全數償還。渣打銀行財富管理團隊收集彙整了主要海外債券種類、影響債券價格的因素,以及主要信評機構與債券評等介紹,協助投資人建立投資海外債券的概念。

主要海外債券種類:

1. 固定利率債券:投資市場發行最多的債券。發行機構於固定期間內,依據票面利率支付固定金額利息給投資人。

2. 浮動利率債券:票面利率根據基礎參考利率,加上一定利差動態調整,故每次配息並非固定金額。基礎參考利率通常採用具有公信力的市場指標利率,如:基本放款利率、國庫券利率、倫敦同業拆放利率(LIBOR)等。

3. 零息債券:持有期間內,發行機構不支付利息,通常以低於面額價格折價發行,到期後依面額返還投資人等於面額本金,投資獲利為返還本金與購入時折價發行之差額。
4. 可贖回債券:債券於到期日前,發行機構可於特定日期或期間,按約定價格強制贖回。票面利率比不可贖回債券高,使得此類債券更具投資吸引力。

影響債券價格的因素:

1. 債券期限:債券的期限愈長,其價格就愈低。另外,期限愈長發債企業利率風險愈大,債券的價格會受較大波動。
2. 信用風險:發債者信用評等高,其債券的風險就小,因而其價格就高;相反,其債券價格就低。
3. 票面利率:票面利率愈高,到期收益愈大。若市場利率等於票面利率,債券支付收益的現值等於債券價格
4. 市場利率:市場利率高調,債券價格下跌;相反債券的價格就會上漲。
5. 供需關係:債券市場價格決定於資金和債券供給的關係。理論上企業增加發行公司債,將使債券的供給量增大,從而引起債券價格下跌。反之債券價格的上漲。

主要信評機構與債券評等介紹:

標準普爾(Standard & Poor’s):S&P評等的次序,依等級由高至低依次為AAA、AA、A、BBB、BB、 B、CCC、CC、C、D。AA至CCC各級均可再以「+」、「-」號細分,以顯示主要評級內的相對高低。 評等等級在BBB以上(含)為投資等級,以下則為非投資等級。

穆迪(Moody’s):Moody’s的信用等級分為Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca、C等。Aa至Caa各級均可再以「1」、「2」、「3」細分,以顯示同一等級內的相對高低。評等等級在Baa以上(含)為投資等級,以下則為非投資等級。

惠譽國際(Fitch Ratings):Fitch評等等級由高至低依次為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、DDD、DD、D。AA至CCC各級均可再以「+」、「-」號細分,以顯示主要評級內的相對高低。評等等級在BBB以上(含)為投資等級,以下則為非投資等級。

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