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2023年2月1日 由於強勁的盈餘和令人鼓舞的工資通貨膨脹數據,美國股市昨日在今晚聯準會政策決定之前出現反彈。標普500指數上漲1.5%,收於4,100點的關鍵阻力下方… 2023年1月10日 對於投資者來說,2023 年很可能分為兩個不同的階段。上半年,我們預計美國和歐洲將出現衰退,中國將逐步復甦。隨著西方央行開始放鬆政策,以及中國的重新... 2022年12月21日我們預計2023年歐美將陷入衰退,中國有機會復甦,全球通膨有望放緩,且聯準會可能在2023年上半年暫停升息,隨後在下半年降息。在這種瞬息萬變的環境中... 2022年10月28日 鑑於債券收益率處於數十年來的高位,我們仍然認為當前多資產收益創造策略提供了一些最佳機會。成熟市場股票正在從極度超賣的狀態反彈,但在聯準會更明確地… 2022年10月21日 香港特首李家超於10月19日發表了施政報告。當日,恒生指數下跌2.4%,並且繼續跟隨區域內市場下行,於10月20日再跌1.4%。港府在施政報告中介紹了吸引人才…
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2023年投資展望:
有危有機 穩健投資
• 歐美可能陷入衰退,中國則有機會復甦
• 通膨有望放緩,預估聯準會上半年暫停升息,下半年可能降息
• 偏好以穩健投資策略 (SAFE) 來構建基礎投資組合
(1)透過收益策略保護(Secure)收益率,
(2)配置(Allocate)提供長期價值的亞洲資產,
(3)透過防禦性資產鞏固(Fortify)投資以應對任何意外
(4)透過另類策略擴大(Expand)投資範疇

總經:歐美籠罩衰退陰霾 中國擺脫疫情枷鎖
• 美國升息接近尾聲,利率預估最高達5.25%
• 經濟衰退壓力浮現,年底前美國可能降息
• 預期中國經濟有望落底回升

債市:升息接近尾聲 固定收益資產重獲青睞
• 美國10年期公債殖利率第一季將落在3.75%-4.0%區間
• 固定收益資產重獲青睞看好亞洲美元債券,上調新興市場債至中性
• 保持成熟市場投資級政府債及公司債基本配置

股市:經濟衰退風險升高 股票資產看法謹慎
• 經濟衰退風險升高,股票資產看法謹慎
• 偏好亞洲不含日本區域,尤其是中國股市
• 歐美股市行業別具採取防禦型策略

匯市:美元見頂回落 預期歐元、日圓相對有表現
• 美元將在第一季後逐漸轉弱
• 預計歐元和日圓表現將相對亮眼
• 商品貨幣、亞洲貨幣則可能小幅上揚
各項資產類別的觀點
重倉
輕倉
中性
截至 2022年12月16日
顯示所有
股票
  • 美國
  • 歐洲(除英國)
  • 英國
  • 新興市場(亞洲除外)
  • 日本
  • 亞洲(除日本)
債券
  • 發達市場政府債
  • 發達市場投資級公司債
  • 發達市場高收益公司債
  • 新興市場美元政府債
  • 新興市場本幣政府債
  • 亞洲美元債
商品
  • 原油
  • 黃金
另類策略
    多元資產
      股票 – 一瞥
      2022年12月16日

      鑑於我們的核心情景是歐美經濟衰退,我們在踏入2023 年時對股票持低配立場。央行收緊政策、消費模式減弱,可能對未來12
      個月的盈餘預期構成下行風險。我們超配亞洲(不含日本)股票,因為中國經濟復甦可能會支持盈餘成長改善。與此同時,聯準會升息可能減速,美元走弱,預計將在2023 年支持資金流入新興市場。在亞洲(不含日本),鑑於流動性限制放寬以及財政和貨幣政策利多,我們超配中國股票。不過,我們對境內股票和離岸股票的偏好相同,因為認為互聯網行業的監管風險和美國預託證券的下市風險正在消退。考慮到相對強勁的盈餘與高評價面之間的權衡,我們對印度股票持中性看法。在印度股票中,我們認為大型股優於中小型股。我們對美國股票持中性展望,並保持謹慎,因為評價面相對昂貴和盈餘有進一步下調的風險。其他方面,由於對經濟衰退的憂慮加劇,我們對英國股票持中性,並低配日本股票,因為我們預計日圓走強將損害公司盈餘。我們對歐元區股票持中性立場,因為該區股票繼續受到俄烏戰爭的影響,但評價面大幅折讓現正反映了大部分的壞消息。

      美國股票 - 核心持倉
      2022年12月16日

      看漲理據:

      • 衰退風險在很大程度上已被消化
      • 聯準會政策轉向
      • 就業市場健康

      看淡理據:

      • 聯準會潛在的過度緊縮
      • 消費和財富效應減弱
      • 強勢美元阻礙盈餘
      歐元區股票 - 核心持倉
      2022年12月16日

      看漲理據:

      • 利潤率具彈性
      • 極端評價面折讓
      • 冬天的天然氣儲備

      看淡理據:

      • 衰退風險加劇
      • 俄烏戰爭的地緣政治風險
      • 能源成本依然居高不下
      英國股票 – 核心持倉
      2022年12月16日

      看漲理據:

      • 英鎊走弱支持海外收入
      • 股息收益率高、評價面折讓
      • 偏重價值股

      看淡理據:

      • 創紀錄的通膨水準
      • 貨幣政策緊縮
      • 俄烏戰爭的地緣政治風險
      日本股票 - 不看好
      2022年12月16日

      看漲理據:

      • 日本和中國重新開放以支持盈餘成長
      • 評價面吸引

      看淡理據:

      • 日圓走強將損及公司盈餘
      • 消費動力依然疲弱
      • 曠日持久的供應鏈問題
      • 如果通膨上升,日本央行收緊政策的風險
      亞洲(日本除外)股票 - 最為看好
      2022年12月16日

      看漲理據:

      • 中國的財政和貨幣刺激政策
      • 中國放寬出行限制
      • 2023 年預計每股盈餘成長高

      看淡理據:

      • 中國公司的美國預託證券的下市風險
      • 中國出人意料的監管改革
      • 供應鏈中斷會影響生產
      債券 – 一瞥
      2022年12月16日
      • 由於成熟國家預計將於2023 年陷入衰退,故我們超配債券(包括政府及優質公司債)勝於股票。由於聯準會目前尋求維持緊縮的金融環境,美國10 年期政府債收益率預計將在2023 年第一季度升至3.75%-4.0%。然而,由於美國通膨可能下降以及衰退風險增加,導致聯準會在2023 年上半年暫停升息,並在2023 年底前開始降息,屆時美國10 年期收益率可能小幅降至3.25%。
      • 鑑於亞洲美元債的總體信貸品質高、區域經濟前景較強及中國的政策支持力度不斷加大,在高於平時的債券配置中超配亞洲美元債。成熟市場投資級政府及公司債在債券配置中為中性。不過,我們低配成熟市場高收益公司債,因為經濟衰退的影響尚未完全反映在價格中。我們預計美元將走弱但聯準會政策仍然緊縮,因此我們對新興市場當地貨幣債及新興市場美元政府債均持中性立場。
      發達市場政府債券 - 核心持倉
      2022年12月16日

      看漲理據:

      • 衰退風險加劇,導致避險需求增加
      • 通膨見頂及聯準會轉向

      看淡理據:

      • 在經濟成長強勁的背景下,貨幣政策收緊的風險
      • 供需平衡不利
      發達市場投資級公司債券 - 核心持倉
      2022年12月16日

      看漲理據:

      • 公司信貸品質強
      • 超5%的吸引收益率
      • 利率下調時,存續期長是有利因素

      看淡理據:

      • 盈餘成長放緩
      • 信貸基本因素減弱,導致評級下調
      發達市場高收益公司債券 - 不看好
      2022年12月16日

      看漲理據:

      • 公司信貸基本因素強勁
      • 各種債券資產類別中提供最高的絕對收益率

      看淡理據:

      • 信貸狀況減弱導致評級下調
      • 隨著經濟陷入衰退,違約風險飆升
      新興市場美元政府債券 – 核心持倉
      2022年12月16日

      看漲理據:

      • 存續期長,受惠於利率見頂
      • 絕對收益率吸引

      看淡理據:

      • 新興市場經濟前景面臨挑戰
      • 商品價格通縮
      • 與成熟市場存在利差
      新興市場本幣政府債券 – 核心持倉
      2022年12月16日

      看漲理據:

      • 看好新興市場貨幣,因為我們看空未來12個月的美元前景
      • 央行政策靈活性

      看淡理據:

      • 新興市場經濟前景面臨挑戰
      • 商品價格通縮
      • 與成熟市場存在利差
      亞洲美元債券 - 最為看好
      2022年12月16日

      看漲理據:

      • 總體信貸品質強(BBB+)
      • 中國政策放寬的訊號
      • 比境內市場的收益率更吸引

      看淡理據:

      • 中國違約的可能性提高
      • 收益率低於其他新興市場債
      商品 – 一瞥
      2022年12月16日
      • 黃金再度閃耀。相比其他主要資產類別,我們對黃金持中性觀點,因為我們將其視為投資組合的壓載物,12 個月金價預期為1,890 美元。我們預計未來12 個月金價將會上漲,因為聯準會的升息周期暫停,且關注焦點在衰退風險上升之際轉向降息。在以往的經濟衰退中,黃金一直是一種優越的避險工具,在危機時期,黃金可以說保持了它的避險屬性。美元走弱以及央行和實物需求是我們建設性觀點背後的其他關鍵驅動因素。不過,在未來3 個月,這種貴金屬預計最初仍將承壓,因為通膨在名目利率之前放緩,使得實質(扣除通膨)收益率在2023 年第一季度得到支撐。
      • 油價可能止穩。未來12 個月,我們預計西德州中級原油將保持在每桶75 美元左右,因為全球經濟放緩造成的石油需求疲弱被抵消,源自比通常更加緊張的供應狀況以及中國移動出行上升帶來的需求上行風險。如果全球需求減弱,我們預計油組及盟友(OPEC+)將進行干預,以保持油價在盈虧均衡水準(估計大約為每桶70 美元)得到良好支持。不過,在接下來的3 個月,油價最初可能會上漲。歐盟對俄羅斯石油的禁運制裁、俄羅斯未可預料的反應、全球石油的低庫存以及生產商的低彈性增加了供應風險。由移動出行引領的中國成長反彈也可能預示其能源需求反彈。
      原油
      2022年12月16日

      看漲理據:

      • 庫存水準仍然低;閑置產能有限
      • 歐盟對俄羅斯原油的禁運造成供應限制
      • 油組及盟友削減供應
      • 中國需求復甦

      看淡理據:

      • 利率上升以及由此引發的衰退可能會減緩全球需求
      • 更多俄羅斯石油重新流入中國/印度
      • 美伊協議恢復伊朗石油供應
      • 供應緊張緩解
      黃金
      2022年12月16日

      看漲理據:

      • 隨著經濟成長走弱,聯邦利率見頂
      • 地緣政治緊張局勢升級
      • 黃金在衰退期間通常表現領先
      • 儲備多元化成為各央行的關鍵主題
      • 強勁的央行和實物需求

      看淡理據:

      • 實質收益率上升增加持有黃金的機會成本
      • 美元繼續走強
      • 黃金的地緣政治風險溢價通常短暫
      流動性另類策略 – 一瞥
      2022年12月16日
      • 2022 年股票與債券的相關性異常攀升,但我們認為此不太可能延續到2023 年。然而,此等經驗意味著,對於相對無關聯的資產,或波動性較低的傳統資產類別的替代品,相關需求有可能會持續下去。
      • 這就是對另類策略的中性配置可以發揮作用的地方。流動性另類策略是一條潛在路徑。雖然其中許多投資往往是波動性相對較小的股票「替代品」,但宏觀/商品交易顧問(CTA)策略之類的「多元化工具」往往在經濟衰退和/或趨勢市場期間表現領先。私人資產類別可能是另一個選擇。例如,私人信貸策略非常符合我們對收益的偏好,並且是風險更高的債券(如槓桿貸款或高收益債)的首選替代品。
      多元資產 – 一瞥
      2022年12月16日
      • 我們認為,收益資產是2023 年的關鍵投資機會之一。我們的多資產收益(MAI)策略提供了超過6%的收益率,這是全球金融危機前的水準。鑑於聯準會可能在2023 年上半年接近升息周期的高位並可能在此後降息,我們認為投資者有機會鎖定吸引的收益率。
      • 在我們的多資產收益配置中,我們對固定收益資產的側重大於基準。儘管美國10 年期公債的收益率最近下降,但其他收益資產的收益率仍然接近歷史區間的高端。高品質固定收益資產通常在聯準會上次升息的前後觸底,因為市場開始消化經濟放緩和最終降息的影響。我們預計美國經濟將在2023 年進入溫和衰退。如今更高的初始收益率和相對寬闊的信用利差意味著,所賺取的報酬超過多數債券資產的平均收益率的可能性遠高於一年前。在固定收益投資內部,我們增添了向成熟市場投資級債和新興市場債的傾斜,並結束了我們相對高收益債更看好槓桿貸款的觀點。
      • 基於我們有關2023 年美國和歐洲發生衰退的預期,我們對高息股的配置比平時要小。話雖如此,我們敏銳地注意到長期內股票配置不足的風險。在我們的多資產收益配置中,高息股仍是收益和成長的重要來源,它們的表現在這種衰退時期通常優於全球股票。如果一個人只配置現金和固定收益,那麼合理配置高息股也有助於減低經通膨調整後價值縮水的長期風險。
      外匯觀點 (12個月)
      • 美元
      • 歐元
      • 日圓
      • 英鎊
      • 澳幣
      • 亞洲不計日本
      2022年12月16日
      看漲理據:
      + 聯準會鷹派政策對比三國集團
      + 與衰退相關的避險需求
      + 地緣政治風險飆升
      看淡理據:
      - 除美國以外的全球經濟成長輪轉
      - 實質利率差異縮小
      - 評價面接近數十年高位
      2022年12月16日
      看漲理據:
      + 歐洲央行升息
      + 隨著歐盟通膨下降,實質利率上升
      + 國際收支平衡表改善
      看淡理據:
      - 能源依賴
      - 持續通膨損害成長
      - 實質利率
      2022年12月16日
      看漲理據:
      + 貨幣政策差別
      + 日本名目收益率較低
      看淡理據:
      - 收益率差異縮小
      - 日本央行可能轉向強硬
      - 評價面較低
      2022年12月16日
      看漲理據:
      + 英國央行強硬
      + 削減英國的雙赤字
      看淡理據:
      - 衰退風險
      - 通膨上升
      2022年12月16日
      看漲理據:
      + 便宜對比貿易價格比率
      + 中國經濟成長反彈
      看淡理據:
      - 商品價格受限
      - 避險情緒高漲
      2022年12月16日
      美元兌人民幣
      看漲理據:
      + 中國流動性限制
      + 中國央行溫和

      美元兌新加坡幣
      看漲理據:
      + 新加坡幣易受全球經濟成長疲弱影響
      + 美元強勁

      美元兌印度盧比
      看漲理據:
      + 經常帳赤字;投資流入低
      + 油價脆弱

      美元兌馬來西亞幣
      看漲理據:
      + 全球經濟衰退風險
      + 中國經濟成長意外下滑

      美元兌韓圜
      看漲理據:
      + 易受全球經濟成長和貿易的影響
      + 中美緊張局勢

      看淡理據:
      - 中國經濟成長反彈
      - 資本流入


      看淡理據:
      - 彈性成長
      – 新加坡金融管理局收緊外匯政策以抑制通膨


      看淡理據:
      - 油價下跌
      – 強勁成長;資金流入支持外匯儲備


      看淡理據:
      - 貿易價格比率強勁、外國直接投資流入
      – 具有彈性的國內生產總值成長


      看淡理據:
      - 南韓央行強硬
      – 評價面便宜、 投資流動穩定

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      國家/市場獨有的披露

      博茨瓦納:本文件由渣打銀行博茨瓦納有限公司在博茨瓦納分發,並歸屬該單位。該公司是根據《銀行法》第 46.04 章第 6 條獲發牌的金融機構,並在博茨瓦納股票交易所上市。文萊:本文件由渣打銀行(文萊分行)(註冊編號 RFC/61)及Standard Chartered Securities (B) Sdn Bhd (註冊編號 RC20001003)在文萊分發,並歸屬該等單位。渣打銀行根據《1853 年皇家特許令》(參考編號 ZC18)在英格蘭以有限責任形式註冊成立,而Standard Chartered Securities (B) Sdn Bhd 是向 Registry of Companies 註冊的有限責任公司(註冊編號RC20001003),獲文萊央行頒發牌照,成為資本市場服務牌照持有人,牌照號碼為 AMBD/R/CMU/S3-CL,並獲准透過伊斯蘭窗口(Islamic window)進行伊斯蘭投資業務。中國內地:本文件由渣打銀行(中國)有限公司在中國分發,並歸屬該單位。該公司主要受中國銀行保險監督管理委員會、國家外匯管理局和中國人民銀行規管。香港:在香港,本文件由渣打集團有限公司的附屬公司渣打銀行(香港)有限公司(「渣打香港」)分發,但對期貨合約交易的建議或促成期貨合約交易決定的任何部分除外。渣打香港的註冊地址是香港中環德輔道中 4-4A 號渣打銀行大廈 32 樓,受香港金融管理局規管,向證券及期貨事務監察委員會(「證監會」)註冊,並根據《證券及期貨條例》(第 571 章)從事第 1 類(證券交易)、第 4 類(就證券提供意見)、第 6 類(就機構融資提供意見)和第 9 類(提供資產管理)受規管活動(中央編號:AJI614)。本文件的內容未經香港任何監管機構審核,閣下須就本文件所載任何要約謹慎行事。如閣下對本文件的任何內容有疑問,應獲取獨立專業意見。本文件載有的任何產品不可於任何時候、憑藉任何文件在香港提出要約或出售,惟向《證券及期貨條例》及根據該條例制訂的任何規則所界定的「專業投資者」提出要約或出售除外。此外,無論在香港或其他地方,本文件均不得為發行之目的發行或管有,同時不得向任何人士出售任何權益,除非該名人士是在香港以外,或屬於《證券及期貨條例》及根據該條例制訂的任何規則所界定的「專業投資者」,或該條例准許的其他人士。在香港,渣打私人銀行乃渣打銀行(香港)有限公司轄下私人銀行部門,而渣打銀行(香港)有限公司則是渣打集團有限公司(Standard Chartered PLC)的附屬公司。迦納:渣打銀行迦納有限公司(Standard Chartered Bank Ghana Limited)概不負責,亦不會承擔閣下因使用這些文件而直接或間接產生的任何損失或損害(包括特殊、附帶或相應的損失或損害)。過往表現並非未來績效的指標,本行並無對未來表現作出任何陳述或保證。閣下應就某項投資是否適合自己向財務顧問徵詢意見,並在考慮有關因素後才承諾作出投資。如果閣下不欲收取更新資訊,請電郵至feedback.ghana@sc.com。請勿回覆此電郵。閣下如有任何疑問或欲查詢服務事宜,請致電0302610750 聯絡我們的優先理財中心。閣下切勿把任何機密及/或重要資料電郵至本行,本行不會對任何透過電郵傳遞的資料的安全性或準確性作出陳述或保證。對於閣下因決定使用電郵與本行溝通而蒙受的任何損失或損害,本行概不承擔任何責任。印度:渣打銀行以互惠基金分銷商及任何其他第三方的金融產品推薦人的身份在印度分發本文件。渣打銀行不會提供《印度證券交易委員會 2013 年(投資顧問)規則》或其他規則所界定的任何「投資建議」。渣打銀行提供相關證券業務的服務/產品並非針對任何人士,即法律禁止未通過註冊要求而在該司法管轄區招攬證券業務及/或禁止使用本文件所載任何資料的任何司法管轄區的居民。印尼:本文件由渣打銀行(印尼分行)在印尼分發。該公司是獲 Otoritas Jasa Keuangan (Financial Service Authority)發牌、登記及規管的金融機構。澤西島:在澤西島,渣打私人銀行是渣打銀行澤西島分行的註冊商業名稱。渣打銀行澤西島分行受澤西島金融服務監察委員會(Jersey Financial Services Commission)規管。渣打銀行的最新經審核賬目可於其澤西島主要營業地點索取:PO Box 80, 15 Castle Street, St Helier, Jersey JE4 8PT。渣打銀行根據《1853 年皇家特許令》(參考編號 ZC18)在英格蘭以有限責任形式註冊成立,公司的主要辦事處位於英格蘭,地址為 1 Basinghall Avenue, London, EC2V 5DD。渣打銀行獲英國審慎監管局(Prudential Regulation Authority)認可,並受金融市場行為監管局(Financial Conduct Authority)和審慎監管局規管。渣打銀行澤西島分行亦是獲南非共和國金融業行為監管局(Financial Sector Conduct Authority of the Republic of South Africa)發牌的認可金融服務提供者,牌照號碼為44946。澤西島並非英國本土一部分,與渣打銀行澤西島分行及英國境外其他渣打集團實體進行的所有業務均不受英國法律下提供的部分或任何投資者保障及補償計劃的保障。肯尼亞:本文件由渣打銀行肯尼亞有限公司分發,並歸屬該單位。投資產品和服務由渣打投資服務有限公司分發。渣打投資服務有限公司是資本市場管理局發牌作為基金管理人的渣打銀行肯尼亞有限公司(渣打銀行/本行)的全資附屬公司。渣打銀行肯尼亞有限公司由肯尼亞中央銀行(Central Bank of Kenya)規管。馬來西亞:本文件由馬來西亞渣打銀行在馬來西亞分發。馬來西亞的收件人應就本文件所引致或與本文件有關連的任何事宜聯絡馬來西亞渣打銀行。尼日利亞:本文件由渣打銀行尼日利亞有限公司(「本行」)分發,此乃獲尼日利亞央行妥為發牌及規管的銀行。本行對閣下因使用這些文件而直接或間接產生的任何損失或損害(包括特殊、附帶或相應的損失或損害)概不負責。閣下應就某項投資是否適合自己向財務顧問徵詢意見,並在考慮有關因素後才承諾作出投資。如果閣下不欲收取更新資訊,請電郵至 clientcare.ng@sc.com 要求從我們的電郵發送名單中移除。請勿回覆此電郵。閣下如有任何疑問或欲查詢服務事宜,請致電 01-2772514 聯絡我們的優先理財中心。對於閣下因決定將任何機密及/或重要資料電郵至本行而蒙受的任何損失或損害,本行概不承擔任何責任,因本行不會對任何透過電郵傳遞的資料的安全性或準確性作出陳述或保證。巴基斯坦:本文件由渣打銀行(巴基斯坦)有限公司在巴基斯坦分發,並歸屬於該單位,此公司的註冊地址為 PO Box 5556, I.I Chundrigar Road Karachi,為依據《1962 年銀行公司法》向巴基斯坦國家銀行註冊的銀行公司,同時還獲巴基斯坦證券交易委員會發牌為證券顧問。渣打銀行(巴基斯坦)有限公司擔任互惠基金的分銷商及其他第三方金融產品的推薦人。新加坡:本文件由渣打銀行(新加坡)有限公司(註冊編號 201224747C/ GST Group Registration No. MR-8500053-0, “SCBSL”)在新加坡分發,並歸屬於該單位。新加坡的收件人應就本文件所引致或與本文件有關連的任何事宜聯絡渣打銀行(新加坡)有限公司。渣打銀行(新加坡)有限公司是渣打銀行的間接全資附屬公司,根據1970年《新加坡銀行法》獲發牌在新加坡經營銀行業務。渣打私人銀行是渣打銀行(新加坡)有限公司的私人銀行部門。有關本文件提及的任何證券或以證券為基礎的衍生工具合約,本文件與本發行人文件應被視為資料備忘錄(定義見2001年《證券及期貨法》第 275 條)。本文件旨在分發給《證券及期貨法》第 4A(1)(a)條所界定的認可投資者,或購買該等證券或以證券為基礎的衍生工具合約的條件是只能以不低於 200,000 新加坡元(或等值外幣)支付每宗交易。此外,就提及的任何證券或以證券為基礎的衍生工具合約而言,本文件及發行人文件未曾根據《證券及期貨法》於新加坡金融管理局註冊為發售章程。因此,本文件及關於產品的要約或出售、認購或購買邀請的任何其他文件或材料均不得直接或間接傳閱或分發,產品亦不得直接或間接向其他人士要約或出售,或成為認購或購買邀請的對象,惟不包括根據《證券及期貨法》第 275(1)條的相關人士,或(ii)根據《證券及期貨法》第 275(1A)條並符合《證券及期貨法》第 275 條指明條件的任何人士,或根據《證券及期貨法》的任何其他適用條文及符合當中指明條件的其他人士。就本文件所述的任何集體投資計劃而言,本文件僅供一般參考,並非要約文件或發售章程(定義見《證券及期貨法》)。本文件不是亦不擬是(i)要約或購買或出售任何資本市場產品的招攬要約;或(ii)任何資本市場產品的要約廣告或擬作出的要約。存款保險計劃:非銀行存款人的新加坡元存款由新加坡存款保險公司投保,依據法律每位計劃成員每位存款人的投保金額上限為 75,000 新加坡元。外幣存款、雙貨幣投資、結構性存款及其他投資產品均不予投保。此廣告未經新加坡金融管理局審核。台灣:渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行可能涉及此文件所提及的金融工具或其他相關的金融工具。此文件之作者可能已經與渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行的其他員工、代理機構討論過此文件所涉及的資訊,作者及上述渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行的員工可能已經針對涉及資訊採行相關動作(包括針對此文件所提及的資訊與渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行之客戶作溝通)。此文件所載的意見可能會改變,或者與渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行的員工的意見不同。渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行不會就上述意見的任何改變或不同發出任何通知。此文件可能涵蓋渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行欲尋求多次業務往來的公司,以及金融工具發行商。因此,投資者應了解此文件資訊可能會因渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行的利益衝突而反映特定目的。渣打銀行或台灣渣打國際商業銀行與其員工(包括已經與作者商討過的有關員工)或客戶可能對此文件所提及的產品或相關金融工具、或相關衍生工具金融商品有利益關係,亦可能透過不同的價格、不同的市場條件獲得部分投資部位,亦有可能與其利益不同或是相反。潛在影響包括交易、投資、以代理機構行事等造市者相關活動,或就此文件提述的任何產品從事金融或顧問服務。阿聯酋:杜拜國際金融中心 – 渣打銀行根據《1853 年皇家特許令》(參考編號 ZC18)在英格蘭以有限責任形式註冊成立,公司的主要辦事處位於英格蘭,地址為 1 Basinghall Avenue, London, EC2V 5DD。渣打銀行獲英國審慎監管局(Prudential Regulation Authority)認可,並受金融市場行為監管局(Financial Conduct Authority)和審慎監管局規管。渣打銀行杜拜國際金融中心分行為渣打銀行的分支機構,辦事處位於杜拜國際金融中心(地址為 Building 1, Gate Precinct, P.O. Box 999, Dubai, UAE),受杜拜金融服務管理局(Dubai Financial Services Authority)規管。本文件僅供杜拜金融服務管理局規則手冊(DFSA Rulebook)所界定的專業客戶使用,並不以該手冊所界定的零售客戶為對象。在杜拜國際金融中心,我們獲授權僅可向符合專業客戶及市場對手方資格的客戶而非零售客戶提供金融服務。閣下身為專業客戶,不會獲得零售客戶享有的較高程度的保障及補償權利。如果閣下行使歸類為零售客戶的權利,我們將未能向閣下提供金融服務與產品,原因是我們沒有持有從事這些活動所需的牌照。就伊斯蘭交易而言,我們在本行的 Shariah Supervisory Committee 的監督下行事。本行的 Shariah Supervisory Committee 的相關資料現已載於渣打銀行網站的伊斯蘭理財部分。就阿聯酋居民而言,依據阿聯酋證券與商品局 2008 年第 48/r 號關乎金融諮詢與金融分析決議所述的涵義範圍,渣打銀行阿聯酋分行沒有在阿聯酋或向阿聯酋提供金融分析或諮詢服務。烏干達:我們的投資產品與服務由獲資本市場管理局發牌為投資顧問的渣打銀行烏干達有限公司分發。英國:渣打銀行根據《1853年皇家特許令》(參考編號ZC18)在英格蘭以有限責任形式註冊成立,主要辦事處位於英格蘭,地址為1 Basinghall Avenue, London, EC2V 5DD。渣打銀行獲審慎監管局認可,並受金融市場行為監管局和審慎監管局規管。渣打銀行(以渣打私人銀行之名營業)根據南非的《2002 年金融顧問及中介機構服務法》獲認可為金融服務提供者(牌照號碼 45747)。越南:本文件由渣打銀行(越南)有限公司在越南分發,並歸屬於該單位。此公司主要受越南國家銀行規管。越南的收件人如對本文件的內容有任何疑問,應聯絡渣打銀行(越南)有限公司。贊比亞:本文件由渣打銀行贊比亞有限公司分發,該公司在贊比亞註冊成立,並根據贊比亞法律《銀行與金融服務法》第 387 章向贊比亞銀行註冊為商業銀行及獲頒發牌照。